辛登辉

执行董事兼亚洲投资组合管理主管
瑞士首屈一指的私人银行，新加坡，新加坡人

你能介绍一下你的背景吗？
在我职业生涯的最后 18 年里，我主要从事投资管理工作。在最初的八年里，我是一家机构资产管理公司的投资组合经理。2003年，我转行从事私人财富行业的投资管理工作。十年前，机构资产管理中的客户授权通常被定义得很窄，投资目标更多是关于提供相对回报阿尔法。另一方面，私人客户通常寻求绝对回报而不是相对回报，并且更愿意在范围或策略方面给予管理者自由。在我目前的职位上，我领导一个团队管理主要投资于亚洲和新兴市场的资产。总的来说，我们经营以亚洲为中心的投资组合，因为我们的亚洲客户仍然有很强的本土偏见。

在学术方面，我在新加坡国立大学完成了金融工程硕士学位，这为我攻读金融博士学位提供了有利条件。

看来你过得很好。您为什么要攻读博士学位，尤其是因为您从事私人财富管理工作——这个领域并不总是与最先进的技术相关联？

我实际上有过不同的经历，机构客户在股票或债券管理方法上通常更加保守，而私人财富行业更愿意尝试新想法。例如，奇异衍生品、另类投资和系统化策略在高净值行业中相当普遍。在亚洲，一些客户利用杠杆来提高回报或进行各种套利交易。当我遇到更多想法时，它自然会引发有关金融市场、建模可能性以及风险管理的更深层次的问题。对我来说，其中一些问题可以通过严谨的研究来解决。

我一直被学术界所吸引，因为我喜欢思考和阅读金融领域的新领域，尽管其中许多想法可能不会立即适用于商业意义。我一直考虑在职业生涯早期中断攻读博士学位。然而，随着人们开始职业生涯、建立家庭的生命周期，选择变得越来越困难。2008 年，我的一个朋友和我一样对金融有着浓厚的兴趣，他将 米兰理工大学-风险研究所的通讯转发给我，我了解了这个项目。提供在块周内进行的核心课程的形式确实具有创新性，但我想确保质量。这对我来说很重要，因为做这个计划更多的是关于真正的学习而不是获得另一张纸。我对学校进行了一些检查，发现聚集的核心和附属教员由各自领域最优秀的人组成，共同领导金融领域的前沿研究。我与一些从事学术工作的朋友进行了核实，他们也证明了教师和课程的质量。

那么你在过去三年的经历是什么？
该计划的初始部分并不容易，因为核心课程遵循金融博士课程的课程并且速度相对较快。作为专业人士的参与者应该通过理论基础，其中涉及大量数学细节。与大多数美国博士课程一样，通过综合考试是继续学习该课程的必要条件。因此，即使您的研究领域可能与早期课程的大部分内容无关，但接触会为您提供全面的金融基础。

作为一名金融从业者，我喜欢在技术严谨性和应用程序方面的平衡。我参加了许多满足广泛兴趣的选修研讨会。此外，这些研讨会由各自领域的顶尖学者主持。例如，我正在从事使用波动率模型的研究，杜克大学 Tim Bollerslev 教授的选修课对我的论文非常有帮助。小班制允许深入讨论和互动。可通过移动设备访问的在线平台意味着您不必休那么多天假，也不必飞往不同地点参加选修课。

论文并不容易——特别是找到一个原创的话题，你喜欢的东西，以及在时间范围内和你的能力范围内可以实现的东西。我的顾问 René Garcia 为我们制作的最终作品设定了高标准。他承诺并认真对待我的进步。尽管他积极参与该计划，并积极开展广泛的研究和出版活动，但他仍然抽出时间提供很多建议，每次他来新加坡时我们都会举行会议。

说到论文，你是如何选择你的主题的，你从这些经历中学到了什么？
我一直对跨资产类别的动态感兴趣，尤其是债券和股票之间的动态。然而，精确地构建研究问题以使其成为对该领域的原创贡献是一项挑战。非常不寻常的是，这是一个帮助确定方向的研究研讨会。研究研讨会由多伦多大学的 Peter Christoffersen 教授主持，他发表了一篇关于使用一种新颖的动态非对称 copula 相关模型的国际多元化潜力是否正在消失的论文。之后，我按照这些思路撰写论文，研究亚洲债券和股票，并将工作扩展到探索其他问题。

在新加坡举行的另一场关于行为金融学的选修研讨会上，米兰理工大学的Harrison Hong教授对像我这样的初级研究人员写论文提出了一个建议。他说我们可以用我们钦佩的好论文的方法来模拟我们的论文。这一点也被 René Garcia 不时附和。我最近发现提出模型和进行编程是研究过程的一个广泛部分；写作花费的时间几乎一样多，甚至更多。

所以最后，我的第一篇论文是关于债券和股票之间的波动性传递和动态相关性——这是我将在 5 月的 米兰理工大学-Risk Days Asia 上发表的论文。第二个是极端风险和不对称依赖，这是文献在很大程度上忽略了这一点，但在新兴市场似乎有一些证据。研究这些主题使我能够学习和使用计量经济学建模方面的一些最新进展。

了解跨资产动态有助于我在这些市场中扮演专业投资者的角色。然而，不仅仅是从我的论文中得出的见解，贯穿整个研究过程的重点是帮助一个人发展成为一个独立的研究人员。当我开始论文时，我对动态相关模型、copulas、尾部依赖等知之甚少。我必须了解这些模型，阅读相关文献，构建问题和建模策略，开发程序，估计模型，解释结果并最终在可发表的论文中传达结果及其重要性。这个过程确实让我有信心解决和理解未来的新领域，我在获得博士学位后确实有一些项目。

你认为这个课程适合那些人？
该计划的独特之处在于它不仅仅是为追求学术生涯的应届毕业生开设的博士课程。对我来说，基本的信念是，专业人士在科学研究方法方面接受博士级别的培训是有益的，这将产生对行业产生影响的见解。

沉浸在行业内部运作中的专业人士确实会为问题和讨论带来自己的一套观点。从学术界可以学到很多东西，这些东西起源于我们理解的关于市场和资产估值的理论框架。在某种程度上，攻读博士学位就像学习在学术界讨论这些想法的语言。因此，该计划非常适合想要深入了解金融的任何人。

然而，值得强调的是，成功完成该计划需要承诺、时间和足够的背景。需要一定的热情才能坚持完成这个过程。在开始程序之前复习数学、统计学和计算机编程会很好，因为速度相对较快。虽然可能会向专业观众进行宣传，但人们无法避免处理技术细节，这不是您典型的经验。