剑桥大学企业家博士后大奖赛 分享成功种子基金的秘诀
剑桥大学企业的年度回顾，以及连续第三年打破早期大学投资记录的消息，最近发布，概述了我们在 2014-15 年的表现。除了从投资角度来看剑桥企业种子基金的又一个丰收年之外，该基金的表现也相当可观。

过去五年的现金入/现金出内部收益率（衡量基金业绩的一种方法）为 245%，在基金整个生命周期内的回报倍数是我们开始时的 2.6 倍。内部收益率数据有一个轻微的免责声明，因为该计算中的一些现金（如退出实现）来自五年多前的投资。这是衡量常青基金业绩的难点之一。所以这个数字可能看起来更讨人喜欢，但我不会是第一个向人们展示我最好的一面的投资专业人士。返回数字的倍数就是它。那里没有歧义。
没有多少基金公开公布他们的数据，但我知道这些数据在业内名列前茅。我不想吹自己的小号（我没有任何音乐能力），但我相信你可以想象我们对结果很满意。

显然，我们成功的很大一部分归功于大学进行的世界级研究。我们受益于一个由商业设施、后续投资、连续创业者和导师以及非常有才华的劳动力组成的优秀生态系统。我还应该提到的是，剑桥企业的前同事进行了投资，现在正在取得成果。因此，我们正沉浸在他们良好判断力所反映的荣耀中。当然，我们目前的投资团队对最近的一些成功负有责任，所以我们很高兴得到一点荣誉。在正确的时间在正确的地点成为正确的人仍然需要您成为正确的人。对？
我们最大的财务成功来自那些走在最初投资时难以想象的方向的公司。然而，我们一些最亮的恒星已经变成了超新星，并在预期重量的引力作用下坍塌。
鉴于我们投资于非常早期的、尚未经过验证的技术；我们早期投资，不能总是跟随我们的钱，所以经常被后期投资者稀释；并且我们偏爱普通股，这些统计数据令人振奋。

我相信我们成功的秘诀在于，我们以与被投资公司的创始人和管理层保持一致的利益而自豪。一位著名的本地商业天使创造了“让创始人为你穿墙而过”这个短语。这是绝对正确的。只有你善待他们，他们才会这样做。所有投资者从事这项业务都是为了赚钱，我们也不例外。但是，如果（以及何时）您构建交易以赚钱而损害他人的利益，那么它很少能长期有效。与您的创始人一起赚钱，而不是以牺牲他们为代价。
另一个秘诀是在投资后支持公司和创始人。我认识一些投资专业人士，他们花费过多的时间（和金钱）调查一家公司是否进行了良好的投资（我称之为“尽职调查致死”），但一旦投资完成，他们就会缺席。在我看来，与您在交易签署后所付出的努力相比，您在进行投资之前所付出的努力的价值微不足道。

仅仅关注潜在回报很少奏效。我们最大的财务成功来自那些走在最初投资时难以想象的方向的公司。然而，我们一些最亮的恒星已经变成了超新星，并在预期重量的引力作用下坍塌。我们的投资理念是用有趣的技术支持好人，让回报自理。到目前为止一切都很好。
我以前说过，所以我再说一遍：与你的创始人（和其他投资者）一起赚钱，而不是以牺牲他们为代价。我们的基金表现清楚地表明您通过公平获得良好的回报。这是经典，通过做好哲学来做好。

所以我请其他基金经理对他们自己的投资做一些研究。查看您成功的投资，并计算出如果您（和所有其他投资者）持有普通股而不是优先股，您的回报会是多少。我毫不怀疑回报会更低，但下降幅度有多大？现在想象一下，你的一项失败的投资实际上成功了（或者至少收回了你的投资），因为创始人一致并受到激励，比额外的一英里（可能长达两英里）更努力地工作，走得更远一些）。这会对您的整体基金业绩产生什么影响？如果你的两次失败的投资真的成功了怎么办？三个呢，等等？
我怀疑，要提高基金的整体业绩，不需要多次扭转失败的投资。如果，作为一个投资界，我们可以达成共识，让自己与创始人保持一致，那么也许，只是也许，每只基金都可以像我们的一样成功。或许更成功。